中信建投：粘胶短纤供需共振 行业有望迈入复苏新周期

供给侧行业格局高度集中、未来新增产能有限，2025年8月以来国内粘胶短纤开工率均维持在85%以上，行业进入去库周期，目前库存已接近2020年以来最低水平。需求侧全球棉花供给预期偏紧，今年以来棉花-粘胶短纤价差走扩，粘胶短纤性价比提升拉动替代需求，下游涡流纺与无纺布有望支撑中长期需求。