更便宜的 AI token 反而推高需求，这正是黄仁勋最想看到的局面

2026年10月11日

杰文斯悖论是Jensen最好的朋友。来自Ornn、Silicon Data和Bloomberg的数据（截至2026年8月）显示了a16z所称的AI市场中的教科书式杰文斯悖论。Token价格持续下跌，但H100 GPU的租赁价格保持稳定或攀升。更便宜的Token解锁了AI智能体、自动化和新应用，因此使用量的增长速度超过了单位成本的下降速度。有多少需求来自人类、多少来自系统本身尚不清楚，因为智能体AI消耗Token的速度惊人。算力需求可能被人为夸大，即便人类使用量仅小幅增长，也可能引发超乎寻常的硬件需求。

整个体系建立在一个假设之上：AI使用量必须增长得足够快，以抵消Token价格的下跌。只要这一点成立，硬件就依然稀缺且昂贵。如果需求趋于平缓，从芯片制造商、内存供应商到能源提供商和云公司的整条链条都会受到冲击。市场可能由此陷入螺旋式下跌，而市场的敏感程度已经显露无遗——有报道称OpenAI的年化收入可能低于此前公布的数字，美国股市随即下跌。

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